一纸公告，尘埃落定。10月12日，万科发布公告称信捷策路，董事会收到董事长辛杰的书面辞职报告，因“个人原因”辞去公司一切职务。
这位同时执掌深铁集团与万科的“双料掌门”，在留下259亿输血协议与119亿半年亏损的悬殊账本后黯然离场，成为万科历史上任期最短的董事长。
就在他离任前不到一个月，深铁集团刚刚完成了对万科20.64亿元的第9次借款，将年内输血推向了近260亿元的惊人规模。
深铁集团还会继续输血救万科吗?这个问题的答案，随着辛杰的辞任变得更加扑朔迷离。
1.双料掌门
今年1月，辛杰正式接替郁亮，成为万科董事长。
在此之前，他已是深铁集团的董事长，这种“双料掌门”的身份安排，本身就体现了深圳国资对万科深度介入的决心。
辛杰并非房地产行业的外行，他曾在深圳市外贸集团、深圳市长城物业管理公司等企业工作，并担任过天健集团董事、总经理、党委副书记。有业内人士评价，辛杰是典型的“救火队长”型高管，擅长处理复杂局面。
辛杰执掌万科的一年信捷策路，也是这家老牌房企内部权力结构重塑的一年。
今年八九月间，万科展开了深圳地铁入驻后的最大规模组织与人事变革。根据新安排，16个城市公司直接听命于总部，权力加速向总部集中。
这种被市场解读为“去郁亮化”与“深铁化”的重构，不仅简化了万科的管控体系，也将分散的权力重新收归总部。
除了内部组织变革之外，辛杰在位期间另一项关键举措，就是推动完成了深铁集团向万科提供259亿元低息借款。
2.巨额输血
面对万科的流动性危机，深铁的支援可谓不遗余力。
就在辛杰被传失联的前两天，深铁还在向万科提供20.64亿元股东借款，用于偿还公开市场发行的债券本金与利息。这已是深铁2025年的第9次输血，累计金额逼近260亿元。
这些借款的利率低得惊人，比当时最优质的民营企业融资成本还要低上一大截。如此低廉的资金，对于正处在债务危机中的万科来说，堪称雪中送炭。
深铁的支持并不仅限于借款。在辛杰主导下，深铁集团还对已有借款予以展期信捷策路，并接受万物云股权质押作为担保，多种手段并举缓解万科的资金压力。
这些密集的资金支持，成为万科应对债务危机的关键筹码。截至6月末，万科已完成243.9亿元公开债务偿付，并对外宣布“2027年之前已无境外公开债到期”。
3.进退两难
尽快深铁慷慨援助，却并未能根本扭转万科的困境。
今年上半年，万科交出了一份惨淡的成绩单，营收下降26.2%，净亏损高达119.5亿元。这一数字，已接近深铁一年输血额的一半。
截至6月末，万科合并资产负债表中的短期借款、其他应付款中的股东借款及一年内到期的有息负债合计金额达1553.67亿元，而现金及现金等价物余额仅为693.48亿元。深铁提供的近260亿资金，对于万科的总负债来说只是杯水车薪。
与此同时，深铁的慷慨救助，也让自身也付出了沉重代价。
2024年，深铁出现10年以来首次亏损，亏损金额高达334.61亿元，其中对万科的投资损失占了大头。2025年上半年，深铁营收同比下滑21.67%，归母净利润亏损33.6亿元。
曾经是全国地铁行业盈利标杆的深铁，过去五年实现的273.14亿元利润总额，在2024年一夜清零。
深圳市民甚至打趣地说：“在深圳，每坐一次地铁，都是在给万科续命。”
这句玩笑话背后，是两家企业命运深度纠缠的现实。
4.前途难卜
这一次辛杰的突然辞职，意味着深铁与万科之间最直接的协调纽带断裂。这也促使市场思考：这场由国资深度介入、以输血稳局的战略能否延续?
万科迅速任命了来自深铁系的黄力平作为新任董事长，这在一定程度上缓解了外界的担忧。
黄力平也是深铁系的核心成员之一，2014年至2018年任深铁集团副总经理，2021年2月至今任深铁集团党委副书记、董事、总经理。
在2022年12月举行的万科临时股东大会上，黄力平曾表态称，深圳地铁支持一切有利于万科健康发展的举措。
尽管如此，辛杰的离去仍然给万科的未来增加了不确定性。在房地产行业整体下行的背景下，万科的债务压力、深铁的持续亏损、以及两家企业如何协同发展等问题，都不会因人事变动而消失。在这个深度调整的市场中，万科能否突围，依然是个未知数。
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